| 1 | نماد | فسپا |
| 2 | سرمایه | 390 میلیاردتومان |
| 3 | ارزش بازار فعلی | 3300 میلیارد تومان |
| 4 | حاشیه سود خالص فعلی | 16% |
| 5 | EV/EBIT | 2.89 |
| 6 | EV | 2841 میلیارد تومان |
| 7 | ROE | 42% |
| 8 | P/S | 0.7 |
| 9 | P/E(F) | 4.5 |
- گروه صنعتی سپاهان فعالیت خود را از دهه ۵۰ شمسی آغاز کرده است و انتهای دهه ۷۰ به سهامی عام تبدیل شده است.
- این شرکت انواع لوله و پروفیل و سایر مصنوعات فلزی را جهت استفاده در صنایع مختلف مانند ساختمان، لوازم خانگی، لوله‌های گازی و… طراحی می‌کند و می‌سازد.
- عمده سهام‌داران درصدی این شرکت را خانواده انصاری، از صنعت‌گران بنام کشور تشکیل می‌دهد.
پیشبینی (میلیارد ریال)
پیشبینی (میلیارد ریال)
| سال | ۱۴۰۱ | ۱۴۰۲ | ۱۴۰۳ |
| فروش | 3481 | 3,821 | 4,719 |
| سود ناخالص | 529 | 580 | 976 |
| سود عملیاتی | 514 | 715 | 925 |
| سود خالص | 483 | 600 | 777 |
| سود هر سهم (تومان) | 123 | 154 | 199 |
دیدگاه خوشبین
• نرخ فروش توسط شرکت تعیین می‌شود. اما از سوی دیگر، نرخ ورق گرم CIS بر نرخ بهای تمام شده شرکت تاثیرگذار است.
• شرکت‌های ساخته‌های فلزی اصفهان، نورد و لوله پروفیل سپاهان و بارآهن سپاهان شرکت‌های زیرمجموعه گروه صنعتی سپاهان هستند. این شرکت‌ها در سال‌های اخیر حاشیه سود مشخص تکرارپذیری را داشته و پیشبینی می‌شود از این محل ۷۵ میلیارد تومان درآمد شناسایی کند.
• طرح توسعه تکمیل شرکت نورد و لوله پروفیل سپاهان در سال اول حدود پنج‌هزار تن به تولید شرکت اضافه می‌کند و به مرور به بیست‌هزار تن افزایش می‌یابد. پیشبینی شده این طرح تا پایان سال ۱۴۰۲ راه‌اندازی شده باشد.
• با توجه به استفاده از ورق گرم به عنوان ماده اولیه «فسپا» نسبت به «فلوله»، رقیب خود در بازار سرمایه مصرف گاز بهینه‌تری دارد که با توجه به مشکلات تامین گاز برای شرکت‌های تولیدی و انتشار رشد نرخ آن، مزیت قابل توجهی است.
• حاکمیت شرکتی خوب توسط صنعت‌گران مسلط قدیمی و حرفه‌ای در کار تولید و حفظ ساختار ترازنامه معقول علیرغم وابستگی به طرح‌های عمرانی دولتی از دیگر نکات مثبت شرکت محسوب می‌شوند.
• شرکت سیاست نگهداری موجودی کالا را دنبال می‌کند و در برخی دوره‌ها حدود ۵۰٪ از تولیدات نگهداری شده‌اند.
دیدگاه بدبین
• شرکت در انتشار صورت‌های مالی نامنظم است.
• دوره وصول مطالبات شرکت در فصل‌های اخیر دو برابر شده است. شرکت دولتی گازهای استانی از مشتریان «فسپا» است.
• نوسانات نرخ ارز، شرایط رونق و رکود اقتصادی، اجرا یا عدم اجرا پروژه‌های عمرانی دولت، رونق و یا رکود صنعت ساختمان از عوامل موثر بر فعالیت عملیاتی شرکت است که با توجه به شرایط اقتصادی و رکود تورمی موجود تکرار تولید مانند دوره‌های قبل مورد انتظار است.
نتیجه‌گیری
با توجه به نسبت نرخ ورق گرم و شمش فولادی، پیشبینی نرخ ۴۹۰ دلاری شمش برای ۶ ماه آینده و حدود ۵۰۰ دلاری برای سال مالی آینده، و از سوی دیگر در حالت معقول تکرار مقدار تولید و فروش با توجه به نسبت تولید به ظرفیت عملی مورد انتظار است. در برآورد هزینه‌های شرکت محتاطانه عمل نکرده‌ایم. با توجه به سیاست تقسیم سود حدودا ۵۰درصدی معادل نزدیک ۲۵۰ میلیارد تومان برای سال مالی جاری و تحلیل حساسیت انجام‌شده با مفروضات ذکرشده برای سال آینده، دستیابی به سود بین ۷۰۰ تا ۹۰۰ میلیارد تومان برآورد می‌شود که شرکت را در قیمت فعلی تا ارزش بازار حدود ۳۵۰۰ میلیارد تومان برای سرمایه‌گذاری ارزنده می‌کند.
از سوی دیگر، در نمودار قیمتی تعدیل‌شده ماهانه سهم حوالی قیمت ۸۱۵ تومان ناحیه مقاومتی قوی بلندمدتی است که در تابستان ۱۳۹۹ و همچنین از ابتدای فروردین با آن درگیر است. امسال نیز با وجود سقف‌شکنی که در اردیبهشت داشته مجدد به حوالی این قیمت بازگشته است. اندیکاتور شاخص قدرت نسبی ماهانه این سهم نیز در محدوده ۷۰ واحد است.
بدون دیدگاه