| 1 | نماد | فصبا |
| 2 | سرمایه | 5500 میلیاردتومان |
| 3 | ارزش بازار فعلی | 3100 میلیارد تومان |
| 4 | حاشیه سود خالص فعلی | 22% |
| 5 | EV/EBIT | 15.6 |
| 6 | EV | 32633 میلیارد تومان |
| 7 | ROE | 73% |
| 8 | P/S | 3.4 |
| 9 | P/E(F) | 5.3 |
• صبا فولاد خلیج فارس تولیدکننده انحصاری بریکت گرم آهن اسفنجی در ایران است. ظرفیت تولید عملی شرکت 1/1 میلیون تن است.
• بریکت اسفنجی در مقایسه با آهن اسفنجی حجم، اشتعال‌پذیری، اکسیداسیون کم‌تر و استحکام بیشتری دارد.
• صندوق بازنشستگی کشوری با 70% سهامدار عمده این شرکت است.
• تولیدات شرکت در بورس کالا به فروش می‌رسد. به طور متوسط نرخ پایه عرضه بریکت اسفنجی 7% بیشتر از نرخ آهن‌اسفنجی است.
• سال مالی شرکت انتهای آذرماه است. و در سال جاری افزایش سرمایه 809% از محل آورده نقدی با سلب حق تقدم از سهامداران فعلی داشته است..
پیشبینی (میلیارد ریال)
| سال | 1401 | 1402 | 1403 |
| فروش | 9,153 | 13,736 | 18,891 |
| سود ناخالص | 2,202 | 4,390 | 5,824 |
| سود عملیاتی | 2,091 | 4,181 | 5,517 |
| سود خالص | 2,060 | 3,881 | 5,142 |
| EPS(تومان) | 374 | 88 | 123 |
دیدگاه خوشبین
- شرکت طرح توسعه 7/1 میلیون تنی بریکت را در برنامه دارد و هزینه اجرای طرح را 8700 میلیارد تومان برآورد کرده است. به تازگی با افزایش سرمایه 809درصدی قسمتی از هزینه‌های طرح را تامین کرده است. شرکت زمان بهره‌برداری از طرح را سال 1404 اعلام کرده است که تا حدودی خوشبینانه است.
- شرکت در بندرعباس واقع شده است. نزدیکی به بندر شهید رجایی مزیت خوبی برای کاهش هزینه حمل صادرات و واردات (در صورت نیاز به واردات ماده اولیه در سال‌های آتی به دلیل نگرانی از کمبود سنگ‌آهن)، به وجود می‌آورد.
- سابق بر این شرکت مواد اولیه خود را از شرکت‌های بازرگانی واسطه با نرخ بالا تهیه می‌کرده است. با اصلاح این روند و خرید از بورس کالا، بهای تمام شده کاهش داشته است.
- فصبا در مقایسه با شرکت‌های هم‌گروه خود از مزیت عدم قطعی برق برخوردار است.
- شرکت تا سال 1403 از معافیت مالیاتی برخوردار است.
- با انجام تعمیرات در زمستان سال 1401، شرکت امکان تولید نزدیک به ظرفیت اسمی را یافته و به تازگی رکورد تولید ماهانه شکسته شده که تکرارپذیر است.
- برای حل مشکل قطعی گاز برنامه اتصال به پالایشگاه گاز سرخون (خارج از شبکه سراسری گاز)را دارد.
- طبق آمار معاملاتی بورس کالا، گندله به عنوان ماده اولیه شرکت، با مازاد عرضه و آهن اسفنجی با مازاد تقاضا روبرو است.
- شرکت تولید تختال در سال 1407 را در برنامه دارد.
دیدگاه بدبین
- به دلیل توسعه نامتوازن صنعت فولاد در ایران، نگرانی‌های جدی درباره کمبود سنگ آهن در سال‌های آتی وجود دارد.
- چالش کمبود آب، گاز و برق برای صنعت فولاد ایران جدی است.
- تمرکز حاکمیت بر کاهش نرخ تورم و به دنبال آن سیاست‌های انقباضی دولت و بانک مرکزی سبب ایجاد رکود در صنایع تولیدی کشور منجمله شرکت‌های فولادی شده است.
نتیجه‌گیری
تامین سرمایه دماوند در گزارش ارزش‌یابی صبافولاد خلیج‌فارس، بدون لحاظ طرح توسعه، شرکت را 18000 میلیارد تومان ارزش‌گذاری کرده است.
شرکت صبا فولاد خلیج فارس به عنوان تولیدکننده انحصاری بریکت گرم اسفنجی در کشور، از موقعیت خوبی در صنعت برخوردار است. با تغییر سیاست‌های مدیریتی، وضعیت عملیاتی شرکت بهبود یافته است.
عدم قطعی برق که در سال جاری محقق شد و حرکت در جهت دسترسی به منابع گازی پالایشگاه سرخون، امکان تولید باثبات برای شرکت را فراهم خواهد کرد و تمایز قابل توجهی در بین رقبا برای صبا فولاد پدید خواهد آورد.
نماد فصبا پس از عرضه اولیه و به دنبال آن اقدام به افزایش سرمایه از محل آورده نقدی با سلب حق تقدم از سهامداران فعلی، بسته شد. بیست‌و‌هشتم آبان ماه با 36% رشد در نرخ 661 تومان بازگشایی شد.
با توجه بهبود وضعیت عملیاتی-مدیریتی شرکت و سیاست تقسیم سود حداکثری سهامدار عمده، می‌بایست تحرکات قیمتی سهام صبا فولاد خلیج فارس را به دقت درنظر داشت.
تحلیل سال 1403 بر مبنای فرض شمش 550 دلاری، دلار 45000 تومانی و نرخ گاز احیا 4500 تومانی انجام شده است.
بدون دیدگاه