تحلیل بنیادی فلوله

• شرکت لوله و ماشین‌سازی ایران اولین و بزرگ‌ترین تولیدکننده لوله و اتصالات چدنی در کشور و خاورمیانه است.
• این شرکت که از سال ۱۳۷۲ در بورس تهران پذیرفته شده است، جمعا ظرفیت تولید ۱۰۵هزار تن لوله و اتصالات، ۱.۴هزار تن سایر محصولات چدنی و هزار تن شیرآلات را دارد.

پیشبینی (میلیارد تومان)

دیدگاه خوشبین‌‌

• ‌‌شرکت توانسته با فروش مقداری مناسب حاشیه سود ناخالص خود را بهبود بخشد؛ با افزایش نرخ محصولات و بهره‌وری بالاتر توانسته در گزارش دو فصل اول سال ۱۴۰۲ سود خالص با رشد ۴برابری نسبت به مدت مشابه سال قبل گزارش کند.
• ‌‌افزایش سرمایه ۲۴درصدی شرکت از محل سود انباشته به تازگی مورد تایید سازمان بورس قرار گرفته است.
• ‌‌با بررسی لایحه بودجه سال ۱۴۰۲ کشور و رشد میزان طرح‌های آبرسانی، شرکت پیش‌بینی رشد تولید ۵۲هزار تنی دارد که نسبت به تولید واقعی سال گذشته حدود ۲۰درصد بیش‌تر است.
• ‌‌این شرکت جهت تولید محصولات خود از قراضه آهن به عنوان ماده اولیه استفاده می‌کند. نرخ قراضه ضریبی از شمش شرکت فولاد خوزستان است و نرخ‌های فروش محصولات توسط شرکت و در کمیته فروش تعیین می‌گردد.
• ‌‌این شرکت به کشورهای عراق، سوریه، آذربایجان و اوکراین صادرات دارد و حدود ۳۰٪ از مبلغ فروش شرکت را فروش خارجی تشکیل می‌دهد.

دیدگاه بدبین‌‌

• ‌‌شرکت محصولات خود را به شرکت‌های آب و فاضلاب تابعه وزارت نیرو می‌فروشد که وصول مطالبات با بروکراسی‌ زیاد همراه است و توسط اسناد خزانه مدت‌دار تسویه می‌گردد. این موضوع موجب افزایش تسهیلات بانکی و به تبع آن افزایش هزینه تسهیلات شده است.
• ‌‌نسبت پایین وجه نقد عملیاتی به درآمد به دلیلی که در بالا ذکر شد، می‌تواند سبب اخذ تسهیلات بیش‌تر برای پوشش هزینه‌ها و به تبع آن بالا رفتن هزینه مالی کاهش سود خالص شود.
• ‌‌رشد نرخ فولاد سبب رشد بهای تمام‌شده می‌شود و نوسان تاریخی نرخی قراضه در دوره‌هایی بسیار بالا است.

نتیجه‌‌گیری

روند صعودی قیمت شمش فولاد خوزستان طی یک سال اخیر با افزایش ۳۵درصدی نرخ فروش لوله‌های نشکن و تا حدودی مقدار فروش جبران شده و حاشیه سود شرکت حفظ شده است.

شرکت طی ۶ ماه ابتدایی سال ۱۴۰۲ توانسته به فروش ۲۵هزار تنی معادل ۵۰درصد میزان بودجه دست پیدا کند. این موضوع خوشبینانه دستیابی به سود خالص ۶۰۰ میلیارد تومانی را سهل می‌کند. در این تحلیل روند شمش و دلار نیمایی همچنان روبه‌بالا در نظر گرفته شده و ۵۵۰ دلار و ۴۰هزار تومان فرض شده است که حاشیه سود عملیاتی شرکت را به ۲۵درصد می‌رساند.