| 1 | نماد | پسهند |
| 2 | سرمایه | 35 میلیارد تومان |
| 3 | ارزش بازار فعلی | 1986 میلیارد تومان |
| 4 | حاشیه سود خالص فعلی | 38% |
| 5 | EV/EBIT | 11 |
| 6 | EV | 2167 میلیارد تومان |
| 7 | ROE | 71% |
| 8 | P/S | 3.79 |
| 9 | P/E(F) | 6.4 |
- صنایع لاستیکی سهند با تولید سالانه بیش از 3000 تن، بزرگترین تولیدکننده تسمه نقاله لاستیکی در ایران است.
- مهمترین ماده اولیه در تولید تسمه نقاله منجیدی، کائوچو و منجید است که بیش از 70% مبلغ مواد اولیه را شامل میشوند.
- لاستیک، کفپوش و قطعات پلاستیکی از دیگر تولیدات شرکت است که سهم اندکی (کمتر از 3%) از درآمد شرکت را شامل میشود.
- شرکت کربن ایران با 53% سهامدار عمده این شرکت است.
| سال | 1399 | 1400 | 1401 | 1402 |
| فروش | 217 | 340 | 523 | 731 |
| سود ناخالص | 109 | 151 | 221 | 318 |
| سود عملیاتی | 96 | 132 | 195 | 301 |
| سود خالص | 109 | 131 | 198 | 310 |
| جریان نقد عملیاتی | 88 | 111 | 98 | 140 |
دیدگاه خوشبین
- با رونق صنایعی نظیر سیمان، کاشی، فولاد و و همچنین افزایش فعالیت‌های معدنی، تقاضا برای تسمه نقاله تولیدی شرکت افزایش می‌یابد.
- تکنولوژی روز ساخت تسمه نقاله در دنیا، پخت پرسی است. تولیدات در شرکت صنایع لاستیکی سهند به روش پخت پرسی و گردان صورت می‌گیرد.
- در صورت تکمیل طرح توسعه ساخت تسمه نقاله سیمی(steel cord)، شرکت به تنها تولیدکننده این محصول در کشور تبدیل میشود. تسمه نقاله سیمی حاشیه سود بالاتری نسبت به تسمه نقاله منجیدی دارد. با افتتاح خط 1000 تنی تسمه نقاله سیمی، درآمد و حاشیه سود شرکت رشد خواهد داشت.
- شرکت افزایش سرمایه از 35 میلیارد تومان به 50 میلیارد تومان را در برنامه دارد.
- تعداد رقبای شرکت کم است و با بهره‌برداری از خط تولید جدید، پسهند در تولید تسمه نقاله سیمی بی‌رقیب خواهد بود.
- پسهند ماده اولیه مورد نیاز خود را از شرکت‌های هم‌گروه خود دریافت می‌کند.
دیدگاه بدبین
- زمان بهره‌برداری از خط تولید تسمه نقاله سیمی بارها به تعویق افتاده و بر اساس آخرین اخبار شرکت، این خط در سال 1403 به بهره‌برداری می‌رسد.
- پرونده مالیاتی سال‌های قبل شرکت بدون حل‌وفصل در جریان است. به عنوان نمونه مالیات شناسایی شده برای مجموع دو سال 1398 و 1399 شرکت 6/29 میلیارد تومان(معادل 15% سود خالص سال 1401 شرکت) مورد تائید شرکت نیست و از این محل در صورت‌های مالی شرکت بدهی مالیاتی شناسایی نشده است.
- تجهیزات و دستگاه‌های تولیدی شرکت قدیمی است.
- با وجود رشد 50% درآمد شرکت در سال 1401 نسبت به سال قبل، جریان نقد دریافتی شرکت کاهش 11% داشته است.
- در سال‌های اخیر نمونه‌های تسمه نقاله‌های سبک تولید چین با کیفیت ساخت پایین و با نرخ فروش پایین‌تر از تولیدات شرکت در بازار ایران موجود بوده است.
نتیجه‌گیری
صنایع لاستیکی سهند با سابقه بیش از 30 سال تولید تسمه نقاله جایگاه تثبیت شده‌ای در بازار این محصول در کشور دارد. میزان تقاضای این محصول در کشور سالانه بیش از 15 هزار تن است که 86% آن تسمه نقاله منجیدی و مابقی سیمی است. با راه‌اندازی خط تولید تسمه سیمی(Steel Cord) در نیمه سال جاری، بر مزیت رقابتی شرکت به عنوان تنها تولیدکننده این محصول در کشور افزوده خواهد شد و بهبود حاشیه سود شرکت را به دنبال خواهد داشت. اما طبق اطلاعات منتشر شده افتتاح این خط در سال 1402 اتفاق نخواهد افتاد. نکته حائز اهمیت دیگر این شرکت عدم شمول محصولات در قیمت‌گذاری دستوری دولتی است.
مجموع این شرایط پسهند را سهم با پتانسیلی تبدیل می‌کند که در watch list سورنا قرار دارد.
بدون دیدگاه